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真爱好意思家(003041.SZ)近日的股价有“妖气”。

行情清楚，11月12日至11月18日，真爱好意思家股价录得5个涨停，区间涨幅达61.03%；11月19日开盘再度涨停，但马上着落并经验一段时辰的高位触动后再度涨停，报54.59元/股。

前几日，真爱好意思家发布公告称，公司控股推进真爱集团与AI系成本广州探迹远擎科技合股企业签署《股份转让契约》，拟以27.74元/股转让29.99%股份，走动完成后探迹远擎将获取公司限度权。

此举似乎为真爱好意思家这个传统制造企业插上了“AI的翅膀”，带动股价一齐飞涨。然则，公司的施行情况却恐怕如商场反馈得这般好。

    

事迹盘曲不断不达预期

真爱好意思家成立于2010年，于2021年上市，是国内边界跨越的毛毯出产公司。中枢居品涵盖毛毯、地毯以及套件、被芯等床上用品，同期也对外售售一丝毛巾、家居服等纺织品。

从事迹上来看，真爱好意思家上市往常即“变脸”。2021年，公司达成营收9.33亿元，同比增长4.67%；达成净利润1.08亿元，同比下降11.63%。

接下来的2022年公司事迹有所回暖，达成了营收与净利润的双增长。数据清楚，2022年真爱好意思家达成营收9.79亿元，同比增长4.88%；达成净利润1.55亿元，同比增长44.14%。

但好景不常，事迹的涨势只是保管了一年，2023年、2024年真爱好意思家净利润再度着落，尤其是2024年，净利润跌出1亿边界，仅有7580万元。

    

2025年，真爱好意思家迎来了事迹的暴增，其净利润来到上市之后，乃至成立以来的最高点。财报数据清楚，2025年前三季度，公司就已达成净利润2.30亿元，同比大幅增长310.28%。

看似事迹拐点，但通过对每个季度的财务分析不错发现，公司事迹增长并非依赖主营业务的普及。本年一季度，真爱好意思家达成净利润2.08亿元，也便是说，在前三季度2.30亿元的净利润中，有超90%结合于一季度。

    

需要预防的是，这主要归功于公司非频繁性损益孝顺——真爱毯业原徐村厂区地皮、建筑及从属物征收赔偿收益1.9亿元，径直增重利润。

不错以为，真爱好意思家在2025年前三季度的事迹暴增背后，守密着主营业务增长乏力的隐忧，公司中枢业务的盈利才调并未得到本质性普及。这其实是“虚胖”，参预二季度后，公司以至出现了亏本，三季度净利润增长也可忽略不计，进一步印证了主营业务增长乏力的近况。

传统企业上风不在

通过对真爱好意思家事迹的梳理不错发现，行动一祖传统制造企业，公司的上风在科技与AI“横行”的商场环境中，依然不复存在。

从业务层面来看，毛毯制造业务占据了公司约90%的营收比例，是齐备的主营业务。其次是地毯业务，占营收比也仅有5%傍边，床上用品等业务占比则更少。与此同期，真爱好意思家近九成收入来自国外商场，凭借“天下超市”浙江义乌的地舆上风，居品远销中东、北非和南非等地。

    

两相重迭激发了外界对于真爱好意思家过度依赖单一居品和国外商场的风险质疑，地缘政事和成本竞争的压力王人拦阻小视。

据了解，真爱好意思家所处的毛毯细分行业，是家纺行业中竞争形状漫步、表里竞争交汇的赛说念。

在细分赛说念竞争中，真爱好意思家与临沂新光毛毯有限公司酿成径直扞拒，后者行动国内最大的毛毯代加工场家，产能强劲且远销多国；此外，江阴市英凰家纺等企业凭借势合的业务模式和收支口渠说念，在区域商场和外贸订单上也酿要素流。而大王人中小边界企业则以中低端居品为主，靠廉价战略霸占下千里商场和小额订单。

真爱好意思家近90%的收入来自中东、北非等国外商场，该区域的地缘政事和经济波动径直影响其经营。举例，2024年中东干戈冲突就导致海运脚暴涨、海运周期变长，压缩公司利润空间。同期，部分国度为保护原土产业树立生意壁垒，而巨匠毛毯主要糜费商场漫步，好意思国、欧洲等地区的入口标准和环保条目不断提高，也加多了真爱好意思家参预这些商场的成本。

成本的加多径直挤压真爱好意思家的利润，更为蹙迫的是欧洲杯体育，真爱好意思家以ODM模式为主且依赖径直销售渠说念，2024年径直销售占比达 98.89%。这种模式下，利润空间受合营方订价法例，难以达成高附加值打破。

    

这径直导致公司毛利率永远处于低位。数据清楚，2025年上半年公司主营的毛毯业务毛利率仅有18.66%，地毯业务毛利率相对较高但占比太少无法对公司事迹酿成撑握。比拟来看，罗莱生涯、水星家纺等家纺巨头虽以被芯、套件等为中枢，但均掩饰毛毯品类，它们凭借更强的品牌影响力、更完善的全渠说念布局和边界效应酿成降维打击。2025年上半年，罗莱生涯毛利率达47.91%，富安娜更是高达53.53%，远超真爱好意思家。

濒临如斯情形，在2025年5月的真家集团30周年仪式上，董事长郑期中示意，集团要达成由传统制造型、服务密集型企业向时刻先导型、科技立异型企业的蝶变。

赋能后果待察

前脚喊出改造标语，后脚郑期中就让出了公司的限度权，有东说念主说他是揆时度势，也有东说念主以为其存在“甩锅”活动。但无论如何，这次实控权的转让，令真爱好意思家与AI关连了起来，这家“旧”企业驱动有了一些“新”色调。

据了解，这次限度权的中枢收购方是广州探迹远擎科技合股企业(有限合股)，其为收购真爱好意思家成心树立的主体，其背后依托AI独角兽企业探迹科技。探迹科技成立于2016年，是国内首批将东说念主工智能与大数据时刻愚弄于智能销售领域的企业，公司定位为专注于企业增长的东说念主工智能服务商。

对于入主后的策画，真爱好意思家公告清楚，探迹远擎支握上市公司现存业务巩固发展。为止现在，探迹远擎并无畴昔12个月内转变上市公司主营业务好像对上市公司主营业务作出要紧转换的有策动。也便是说，畴昔短时辰内，真爱好意思家的主营业务仍为毛毯业务。

在主营业务不变，销售模式不变，行业地位不变的情形下，成本商场对公司看好的中枢逻辑是真爱好意思家稳妥了“AI+实体”会通的大趋势。

现在，真爱好意思家已具备产业智能化意志，其产线中已导入AI视觉检测替代东说念主工巡检，该模式具备全纺织链路复制的后劲。而探迹科技，领非凡据云底座，能提供掩饰多场景的AI处罚决策。

在真爱好意思家的理念念中，收购完成后，探迹远擎可在公司研发遐想、出产制造、营销销售全链路赋能，比如，出产端优化历程进一步镌汰次品率。但现实中，探迹远擎果真能匡助真爱好意思家达成事迹的增长与行业地位的普及吗？

从营收边界来看，真爱好意思家2024年营收仅8.79亿元，而家纺头部企业罗莱生涯、水星家纺同期营收永别达45.59亿元、41.93亿元，营收边界差距超4倍。尽管探迹赋能能普及真爱好意思家的遵守，但营收、渠说念、品牌等方面的差距需要经久积蓄，短期内难以达成普及。

此外，东南亚等地的低成本产能仍在分流中低端订单。即便探迹助力真爱好意思家普及遵守，行业内其他企业也可能加快引入AI时刻跟进竞争，举例，水星家纺无论在居品研发回是客户服务方面均早早引入AI。届时，真爱好意思家的增长可能被行业全体竞争稀释，难以通过单一时刻赋能酿成齐备上风达成反超。

更为蹙迫的是，诚然探迹的时刻看似契合真爱好意思家需求，但传统制造业与AI时刻会通时常存在适配问题。比如，国外不同商场的客户沟透风尚、生意端正各别，可能导致智能营销后果不足预期；真爱好意思家的销售团队对 AI 器具的禁受度、操作才调，也会影响时刻落地遵守。若时刻赋能进程迟缓，或未能精确匹配毛毯行业的格外需求，不仅难以反超头部企业，以至可能无法达到预期的增长主意。